經歷2020年面板市場的并購整合，TV面板市場迎來了并購整合后的調整期。與此同時，新冠疫情在全球蔓延，宅經濟帶動電視的需求迎來了爆發式增長，面板價格上漲大幅改善了面板廠商的營收和獲利。2021年一季度面板廠紛紛提交了相對亮眼的成績單。但面板上游供應鏈問題凸顯，而需求端在全球疫苗逐步普及、終端零售價格上漲等因素的影響下，下半年海外需求恐將轉弱。總之，面板廠商在新的競爭格局下將面臨新的機遇和挑戰。

    第一部分  面板市場概況

    IC短缺影響面板有效供應

    面板出貨方面，一季度海外需求維持強勁，品牌及渠道庫存偏低，備貨需求維持高位。供應端，面板上游材料嚴重短缺，對面板的實際出貨產生了一定的沖擊。上游材料包括IC、玻璃、偏光片等均出現了不同程度的供應短缺，特別是IC的短缺已經成為影響面板廠有效供應的核心因素。群智咨詢（Sigmaintell）數據顯示，一季度出貨6520萬臺，同比增長3.6%；出貨面積4130萬平方米，同比增長10.3%。

    但受IC供應不足的影響，面板廠一方面無法滿足客戶需求，另一方面半成品庫存呈增加態勢。而在供應鏈資源擠兌的影響下，IC供應預計在短期內無法緩解，在二季度依然是掣肘TV面板供應的核心因素。

    20Q1~21Q1全球LCD TV面板出貨面積及數量同比走勢（單位：%）

    供需失衡，價格漲幅擴大，大尺寸補漲

    供需關系是影響價格波動的根本要素，根據群智咨詢（Sigmaintell）的“供需模型”測算，從2020年3季度開始全球LCD TV面板市場供需關系出現持續緊缺，推動面板價格持續上漲。自2020年6月啟動上漲以來，LCD TV面板價格迎來了上漲時間最長，漲幅最大的上漲周期。其中，32"累積漲幅高達1.5倍，43"、50"、55"價格均已翻倍，65"、75"等大尺寸價格也上漲了30~60%。中小尺寸累計價格漲幅大，大尺寸大價格漲幅相對較低，使得面板陷入了“低端化”陷阱。而在面板供應依然不穩定，市場持續供應緊缺的趨勢下，面板廠商對于大尺寸產品的價格補漲意愿強烈，群智咨詢（Sigmaintell）預計，2021年二季度LCD TV面板價格維持上漲的趨勢，其中大尺寸面板維持較大的漲幅。 LCD TV面板各尺寸價格累計漲幅走勢（單位：%）

    面板價格的失速上漲給整機廠帶來了巨大的經營壓力，品牌逐漸陷入虧損的預期。因此，品牌廠商對外努力爭取上調零售價格，對內積極進行產品升級，從而加速了大尺寸化進程。根據群智咨詢（Sigmaintell）數據顯示，全球LCD TV面板平均尺寸在2020年增長了1.8英寸，預計2021年將增長1.5英寸。

    第二部分  面板廠策略

    面板產能集中度提升，中國面板廠爭取定價權

    全球LCD TV面板市場在經歷并購整合后形成了“雙巨頭”的競爭格局，其中中國面板廠在全球LCD TV面板市場的份額持續增加，推動其在全球市場的話語權逐步增強，并有望逐步掌握全球LCDTV面板市場的定價權。 京東方（BOE）一季度京東方出貨規模達到1520萬臺，出貨面積超過1000萬平方米，出貨數量和面積雙雙穩占全球第一。首先，京東方在2020年大跨步的并購中電熊貓成都G8.6和南京G8.5代線，進一步穩固了其在全球LCD TV市場的龍頭地位。其次，各條G8.5滿產滿銷的同時，武漢G10.5代線爬坡并承接來自G8.5代線TV面板產能的轉移，一季度末產能達到100K大板。最后，京東方憑借規模優勢以及穩健的供應鏈策略，上游原材料的相對穩定供應為其出貨提供保障。預計京東方在并購以及既有產線產能擴充的加持下，未來在全球LCD TV面板市場的份額近30%，其龍頭優勢地位將繼續擴大。

    TCL華星 （CSOT）一季度TCL 華星出貨規模達到1015萬臺，出貨面積超過717萬平方米，站穩全球第二。一季度末，蘇州工廠完成交接；同時，t7將迎來正式量產，產能預計從二季度開始逐步釋放。產品結構方面，TV面板產能將會更加聚焦55“，65”和75”，其中55寸出貨規模全球第一。 惠科（HKC）一季度惠科出貨規模達到958萬臺，出貨面積超過411萬平方米，排名從去年一季度的第八快速上升到第四。疫情年對于惠科來說是既是機遇也是挑戰。一方面在新的競爭格局下，進一步穩固了與全球頭部電視品牌的合作，除了雙韓客戶之外，與國內品牌均已形成良好合作關系。另一方面新線陸續量產以及產能持續提升，滁州產線即將滿產且產能繼續擴充，綿陽產線快速爬坡，長沙新產線將在二季度量產。在新增產能的加持下，惠科2021年LCD TV面板的產能面積將同比增長69.3%。但產能的過快增長與供應鏈配套的矛盾日益凸顯。在上游材料供應緊缺以及資源擠兌造成資源向頭部廠商傾斜的大環境下，惠科的供應鏈資源緊缺較為嚴重。當前如何降低其供應風險是惠科需要思考和解決的首要問題。 韓國廠商兩家韓廠的策略差異在一季度的出貨規模上有了明顯的體現。一季度出貨規模排名上，LGD小幅下降，而SDC出貨面積同比大幅下降62%。LGD執行“雙賽道并行”策略，一方面OLED出貨規模穩步提升，另一方面LCD TV面板供應穩中略增。SDC轉向OLED賽道的目標明確，G7一季度末開始清線，G8.5在需求的推動下或將維持運營。其QD OLED產品有望在四季度迎來量產。 中國臺灣廠商群創一如既往的推行差異化的產品策略，友達則持續聚焦高端產品路線。與此同時，臺廠也逐步將G6的產能分散至IT、商顯等其他應用。一季度，兩家臺廠的出貨面積穩中有小幅上漲，排名變動亦不明顯。 20Q1&21Q1 LCD TV面板出貨面積及排名同比變化（單位：百萬平米）

20Q1&21Q1 LCD TV面板出貨數量及排名同比變化（單位：百萬片）

    第三部分  市場展望

    二季度中小尺寸價格將逐步止漲，大尺寸維持上漲四因素影響下半年供需走勢

    縱觀一季度，海外需求強勁以及上游材料短缺加劇面板供需失衡，面板價格失速上漲。但另一方面，在面板價格高企的情況下，整機廠商經營壓力驟增，并將陷入虧損的預期。群智咨詢（Sigmaintell）認為，面對快速上升的成本壓力，整機廠要思考如何在成本上行周期中調整備貨節奏、產品策略、零售價格等以減輕和改善經營虧損的壓力；面板廠則應該引導價格理性調整，推動行業平穩健康發展。

    整體來看，群智咨詢（Sigmaintell）“供需模型”測算，二季度全球電視面板供需比為2.8%，并呈現結構性不平衡，其中，32"~43"為代表的中小尺寸供需平衡，價格將逐步止漲，大尺寸仍供需緊張，維持小幅上漲態勢，預計三季度市場趨穩。

    價格的拐點何時將至？是當前面板市場普遍關注的問題。我們認為以下幾點是未來影響供需及價格走向的關鍵因素：

    1. 供應端，IC供應是掣肘面板實際供應的關鍵因素。上半年DDIC供應形勢嚴峻，因此，短期內面板的供應增長仍然十分有限，下半年DDIC的供應能力變化對TV面板供應釋放至關重要（詳見《群智研究 | 2021年全球顯示驅動芯片產業鏈發展趨勢及展望》）。

    2. 需求端，要關注電視終端零售價格上漲以及疫苗普及后消費習慣改變可能對需求產生的抑制影響。整體來看，我們認為終端零售價格上漲短期內對需求會產生一定的抑制效果，但反饋到面板的備貨需求有一定的滯后性。同時，下半年歐美等主要經濟體疫苗逐步普及后，更多人將走出家門，帶動消費支出從居家消費轉向多元化消費。這一消費行為的改變，恐將扭轉終端需求強勁的態勢。

    3. 其他應用的關聯影響是一把雙刃劍。一方面，若IT市場需求維持強勁，可承接部分高世代線產能轉移；另一方面，智能手機需求下修，將釋放部分IC產能，對大尺寸面板有效供應形成一定補充（詳見《2021年一季度智能手機市場同比大幅增長約24.4%》）。

    4.  整機廠廠商的備貨策略：盡管下半年需求預期轉弱以及面板供應呈現逐步恢復的態勢，但各個產業鏈庫存依然相對健康，在經歷了長達一年的供應短缺之后，整機廠商面板備貨策略如何調整對供需關系的變化具有指引作用。