美國家庭音響制造商Sonos將于當地時間周四登陸納斯達克交易所。就在上市前夕，Sonos將IPO價格有此前預計的17至19美元區間下調至15美元每股。按這一發行價來計算，Sonos的估值也將減少至15億美元，這比今年4月市場預測的估值要減少一半。

    Sonos原計劃通過IPO計劃公開募集2.4億美元資金，不過以目前15美元發行的1390萬股來計算，公司將募得資本約2.1億美元。

    在截至去年9月30日的財年中，Sonos凈虧損1420萬美元，營收達到9.9億美元，盈利能力比前一季度有顯著提升。

    今年以來，在美股上市的創業公司包括流媒體巨擎Spotify，云存儲服務提供商Dropbox以及簽名軟件服務提供商DocuSign。這些公司都以軟件服務為核心業務，Sonos是今年上市的首家知名硬件公司。

    Sonos正在努力證明自己“不僅僅是一家硬件公司”來說服謹慎的投資人，以打破GoPro、Fitbit等近幾年表現不佳的硬件公司的魔咒。目前GoPro和Fitbit的股價都只有IPO發行價的不到一半。

    在Sonos CEO Patrick Spence看來，Sonos更像是一家軟件公司。他說道：“我們的本質其實是做軟件的，只是通過硬件變現了。”Sonos音響可以與家庭中的其它設備同步連接，比如電視機和手機等。

    和蘋果(207.39, 5.89, 2.92%)、谷歌(1226.15, 6.14, 0.50%)、亞馬遜(1834.33, 37.16, 2.07%)等大公司的智能音箱設備不同，做音響起家的Sonos本身就能自成一體。根據Sonos的IPO審批材料，去年超過三分之一的新增音響的銷售是來自于原來的客戶，而Sonos的客戶中有超過三分之二擁有超過一臺設備。

    但硬件公司最大的挑戰在于銷售增長很快就會遇到瓶頸，就連蘋果iPhone都不例外。咨詢機構Creative Strategies分析師Carolina Milanesi對第一財經記者表示：“投資人越來越害怕業務模式單一的公司，企業研發新品的能力將決定它是否贏得市場的追捧。就連蘋果每次發布新iPhone時，也承受同樣的壓力。”

    一些硬件公司為了吸引投資人，宣稱將進行多元化的布局。比如GoPro在IPO時就表示他們的盈利模式可以通過來自于GoPro設備所產生的媒體內容變現。但直到今天，GoPro通過內容產生的收入仍然寥寥無幾。

    對此，研究機構CCS Insight分析師Ben Wood對記者表示：“Sonos展現了他們可以達到的目標，他們沒有進入新領域的那些天花亂墜的想法，這會讓他們有所回報。”

    此前，Sonos已經接入谷歌、亞馬遜、蘋果等平臺的音樂服務內容以及智能語音助手，不過隨著這些科技巨頭們紛紛推出自己的智能音箱設備，它們和Sonos的關系逐漸由合作伙伴走向了競爭對手。

    對此，Sonos在IPO申請中寫道：“出于各種原因，這些技術合作伙伴可能終止與我們的合作，或者使得原本接入我們產品中的技術變得無效，以此來推廣它們自己的設備。”

    Milanesi認為，Sonos可能無意于與這些巨頭們在硬件上競爭，而是更希望通過與巨頭合作伙伴形成的生態圈獲取用戶入口。她對第一財經記者表示：“盡管投資者可能擔心，生產硬件的利潤可能不如軟件企業高，但是Sonos的優勢就在于硬件。現在的問題是，他們如何保持創新。”

    不過，也有分析師認為，這幾年科技類企業的盈利整體向好。事實上，美股包括蘋果在內的硬件類企業的盈利已經連續幾個季度超過了包括谷歌在內的軟件類企業的盈利。星展銀行針對最新一季度已經公布財報的科技企業盈利的統計數據顯示，標普500公司中公布財報的12家硬件類企業的平均盈利增長46%，11家軟件類企業的平均盈利增長41%。

    星展銀行（中國）財富管理策略總監鄧志堅對第一財經記者表示：“硬件和軟件企業股市表現的輪換其實沒有明顯的周期性。當想得到，做不到的時候，硬件就需要迭代，當硬件滿足企業需求，提高生活品質的需求又會帶動軟件的發展。而當軟硬件都無法滿足需求時，就會創造出新的科技。”