“2010年募集了8.5個(gè)億，卻讓一家民營企業(yè)在2011年建成了國內(nèi)首條寬幅TFT偏光片生產(chǎn)線”、“號(hào)稱掌握了偏光片的全套生產(chǎn)技術(shù)和工藝，但一條生產(chǎn)線動(dòng)輒投資7億元以上，遠(yuǎn)高于國內(nèi)同行單線2.8億元的投資水平。”在深紡織A（000045）近期公布定向增發(fā)預(yù)案之后，投資者對公司偏光片項(xiàng)目的投資情況和發(fā)展前景產(chǎn)生諸多疑問。

    調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，與國內(nèi)同行相比，身為國企的深紡織巨資投建生產(chǎn)線成本明顯過高；而公司曾嘗試降低成本的方法卻因內(nèi)部審批進(jìn)度拖沓，最終功敗垂成。不在節(jié)約成本上下苦功，反求諸于資本市場上融資，深紡織的經(jīng)營思路值得深思。

    4.4億造價(jià)之差

    2011年10月28日，國內(nèi)首條寬幅（1490mm）TFT偏光片生產(chǎn)線在深圳投產(chǎn)。然而，這條在行業(yè)具有“里程碑”意義的生產(chǎn)線并不屬于在資本市場大張旗鼓拓展偏光片業(yè)務(wù)的深紡織，而是由深圳市三利譜光電科技股份有限公司建成。

    “經(jīng)歷了兩年的等待，我看到這條消息真有種‘新娘不是我’的滋味。”作為深紡織的小股東，投資者劉小姐言語中帶有幾分無奈和失望。

    搭乘國內(nèi)平板顯示行業(yè)快速發(fā)展的順風(fēng)車，曾面臨經(jīng)營困境的深紡織從一家紡織類公司變成了高科技企業(yè)。在控股股東深圳市投資控股有限公司的支持下，公司更是繼2010年定向增發(fā)募資8.5億元投建“一寬一窄”兩條偏光片生產(chǎn)線之后，2012年2月11日再度拋出定增預(yù)案——擬募資14.7億元投建偏光片二期項(xiàng)目，而此時(shí)距公司一期寬幅項(xiàng)目投產(chǎn)尚不足3個(gè)月。

深紡織再“圈錢”為高成本擴(kuò)張買單(2)

    深紡織定向增發(fā)預(yù)案顯示，公司此次擬投建的兩條寬幅TFT偏光片生產(chǎn)線預(yù)計(jì)總投資分別為7.4793億元和7.23億元，與公司一期寬幅偏光片生產(chǎn)線投資額7.2613億元成本相當(dāng)。

    但事實(shí)上，業(yè)內(nèi)已有大幅降低生產(chǎn)線投資成本的方法。三利譜公司網(wǎng)站顯示，前述國內(nèi)首條寬幅TFT偏光片生產(chǎn)線，投資總額為2.8億元，遠(yuǎn)低于深紡織單線7億元以上的投資。據(jù)了解，三利譜的寬幅TFT偏光片生產(chǎn)線完全采用自有技術(shù)建成，三利譜公司擁有該生產(chǎn)線完全自主的技術(shù)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)。三利譜介紹，生產(chǎn)線主體設(shè)備均由公司技術(shù)團(tuán)隊(duì)自行設(shè)計(jì)，然后委外加工，相比全部采購進(jìn)口設(shè)備，投資成本大幅節(jié)省。該生產(chǎn)線投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)偏光片600萬平方米，僅略低于深紡織此次擬建生產(chǎn)線的650萬平方米。

    反觀深紡織，則是一副“正規(guī)軍”氣派，其寬幅TFT偏光片生產(chǎn)線關(guān)鍵設(shè)備從日本進(jìn)口，并引進(jìn)境外高水平的實(shí)操團(tuán)隊(duì)和高級(jí)技術(shù)顧問。針對投資者對三利譜寬幅生產(chǎn)線率先投產(chǎn)的疑問，深紡織表示，公司產(chǎn)品針對高端面板產(chǎn)品，對廠房設(shè)備要求高，公司建設(shè)的是以專用定制化生產(chǎn)設(shè)備為基礎(chǔ)、針對大尺寸TFT偏光片產(chǎn)品的專用生產(chǎn)廠房，故而建設(shè)周期較長。

    “偏光片對生產(chǎn)工藝和技術(shù)要求很高，但投資成本高并不意味著產(chǎn)品質(zhì)量就高。”業(yè)內(nèi)人士介紹，深紡織和三利譜的寬幅偏光片生產(chǎn)線幅寬相同（都是1490mm），下游應(yīng)用相似性很高，都主要是應(yīng)用在中大尺寸液晶面板。深紡織相關(guān)公告顯示，公司擬建寬幅偏光片生產(chǎn)線的產(chǎn)品主要應(yīng)用于液晶顯示器、筆記本電腦和液晶電視等液晶面板；記者從三利譜公司了解到，該公司寬幅TFT偏光片生產(chǎn)線主要用于生產(chǎn)62寸及以下液晶平板顯示器用偏光片和3D偏光片產(chǎn)品，兩家公司的產(chǎn)品下游幾乎完全重合。

    某液晶面板廠商人士表示，盡管深紡織和三利譜在中大尺寸TFT-LCD用偏光片領(lǐng)域都有豐富的經(jīng)驗(yàn)，但由于兩者的寬幅偏光片生產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)間較短，相關(guān)產(chǎn)品的各項(xiàng)指標(biāo)和市場接受程度均仍需觀察。

    省錢良機(jī)遭人“截和”

    盡管沒有選擇通過自主設(shè)計(jì)生產(chǎn)線降低投資成本這條路，深紡織也并不是沒有考慮從其他方面降低成本，購買二手設(shè)備就是其中之一。然而，公司跟蹤兩年之久的一條寬幅TFT偏光片二手設(shè)備交易機(jī)會(huì)，卻被其他公司半路“橫刀奪愛”。

    深紡織2011年4月23日公告稱，公司兩年前開始跟蹤一條因金融危機(jī)停產(chǎn)的、由日本西工業(yè)株式會(huì)社制造的幅寬為1490mm的TFT-LCD用偏光片生產(chǎn)線部分二手設(shè)備（簡稱“晶威設(shè)備”）正由格雷蒙（香港）有限公司負(fù)責(zé)出售，公司在認(rèn)真評估后決定將一期項(xiàng)目中窄幅偏光片生產(chǎn)線變更為寬幅生產(chǎn)線，此舉將大幅降低投資成本。

    然而，僅僅17天之后的同年5月10日，深紡織就發(fā)布了《關(guān)于取消變更募集資金投資項(xiàng)目的公告》，原因是“公司需履行相應(yīng)的決策程序，時(shí)間較長，其他買家在較短時(shí)間內(nèi)作出決策并以更好的條件與格雷蒙（香港）有限公司正式簽署了設(shè)備購買協(xié)議。”公司還表示，如果建設(shè)一條全新的寬幅生產(chǎn)線，比購買晶威設(shè)備經(jīng)改造并添加部分設(shè)備建設(shè)寬幅生產(chǎn)線的投資增加約1.62億元人民幣。

    一個(gè)跟蹤了兩年的項(xiàng)目，經(jīng)過了專業(yè)人士對設(shè)備品質(zhì)、狀態(tài)的四次現(xiàn)場考察、評估，卻被其他廠商在不到20天內(nèi)“截和”，并影響了原募投項(xiàng)目的進(jìn)度，這引發(fā)投資者對公司的不滿。市場人士指出，公司在進(jìn)行初次評估后就應(yīng)該先付部分定金，這樣即使最后沒買到相關(guān)設(shè)備也會(huì)獲得部分違約補(bǔ)償；另外，公司對標(biāo)的進(jìn)行充分評估且提出購買意向并發(fā)布了公告，勢必會(huì)迎來同行關(guān)注，深紡織卻因決策程序時(shí)間較長的原因錯(cuò)失良機(jī)，冗長的決策流程亟待改善。對于投資者的這些疑問，深紡織在公開交流平臺(tái)上的回復(fù)僅僅是——感謝您對公司的關(guān)注與支持。

    實(shí)際上，深紡織在決策體制上的落后于人正是造成其曾經(jīng)的紡織主業(yè)每況愈下的原因之一。據(jù)知情人士介紹，以往深紡織在紡織服裝領(lǐng)域的盈利情況下降，一方面是受行業(yè)整體影響，另一方面也有體制的原因，靈活性欠缺令公司難以在激烈的行業(yè)競爭中脫穎而出。而此次二手設(shè)備被他人“截和”一事也一定程度上反映了深紡織在管理上存在的問題。

    緊抓偏光片發(fā)展機(jī)會(huì)，深紡織試圖開展二次創(chuàng)業(yè)。但在偏光片這個(gè)上游原材料被國外公司壟斷的行業(yè)里，公司施展拳腳的空間又有多大？這都需要時(shí)間來驗(yàn)證。